华安证券：赐与天成自控半岛电竞增持评级

2024-09-23点击量：862

　　华安证券股份有限公司陈佳敏近期对天成自控举行探讨并公布了探讨陈说《事迹低点已过，构造eVTOL新赛道》，本陈说对天成自控给出增持评级，而今股价为7.73元。

　　天成自控(603085) 首要主见： 天成自控是行业当先的座椅专业供应商。公司建设于1984年，从工程刻板、商用车及农用刻板座椅发迹，2016年新增乘用车座椅生意，2017年通过收购英国航空座椅公司Acro新增航空座椅生意，2019-2022年环绕座椅焦点零部件构造，2024年公司与峰飞航空环绕电动笔直起降飞翔器(eVTOL)零部件及资料正在身手研发和产物量产等方面展开策略互帮，目前造成了以乘用车座椅(2023年收入占比33%)、航空座椅(10%)、工程刻板及商用车座椅(47%)为焦点的产物线。 生长逻辑上咱们以为，乘用车座椅新客户量产发动节余晋升，航空、工程刻板及商用车座椅随行业苏醒逐渐好转，事迹拐点期近。其它，eVTOL零部件及资料的开垦量产进度将成为公司另日首要催化点。全体各生意： 1.乘用车座椅：新客户络续打破，ASP希望晋升。咱们以为汽车座椅动作大总成件，ASP较高，比赛格式上表资攻克商场首要份额农用机械，国产化可取代的行业空间可观，且跟着行业比赛加剧，主机厂有切换更高性价比供应商的诉求，以是国内座椅赛道的投资价钱较高。公司乘用车座椅总成产物自造率高，具有高性价比，近两年通过性价比上风斩获多个优质新客户座椅项目定点；同时公司具备开垦量产零重力座椅、碳纤维座椅等高价钱量座椅的才能，跟着身手改进，公司乘用车座椅ASP希望晋升。另日公司方向成为年产销领域超200万套、商场据有率10%以上，行业前三位的乘用车座椅供应商。 2.航空座椅：飞机交付量逐渐好转，策略构造eVTOL新赛道。估计2024年起环球航空客运将收复至更常态化的延长，其它由中国商飞公司研发的C919客机一经开端服役，希望给国产飞机零部件供应商带来新的生长时机半岛电竞。目前公司已得回欧洲航空安整体(EASA)和美国航空统治局(FAA)的适航证，已拥有波音、空客的供应商天资，且一经进入中国商飞的飞机选型中央，另日公司方向成为环球前三位的航空座椅及客舱内饰供应商。 近期，公司与峰飞航空正在eVTOL零部件及资料的产物身手研发、适航取证以及产物量产等方面实现策略互帮，全体产物搜罗航空座椅总成安排开垦创筑、航空内饰复材原资料/内饰件安排创筑、螺旋桨碳纤维资料、机身碳纤维资料、铝合金件等半岛电竞，成为公司另日首要看点之一。 3.工程刻板及商用车座椅：行业正逐渐走出周期性低谷。公司深耕多年已堆集了一批优质且不变的客户资源，另日希望通过国表里同步发达、络续保留较高市占率，公司方向成为环球前三位的工程刻板和商用车座椅供应商农用机械。 投资提倡：咱们以为公司之前的事迹较薄，而今正在影响事迹的首要要素行业周期和客户机闭上都能看到边际好转的态势，另日公司的事迹开释或许有较好的发作力和络续性；其它，新产物eVTOL零部件及资料希望为公司进一步掀开联思空间。咱们估计公司2024-2026年归母净利润0.54亿、1.87亿、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%，对应2024年9月18日PE58、17、13倍，初度笼罩，赐与“增持”评级。 危害提示：宏观经济动摇，新能源车行业比赛加剧，客户销量不足预期，航空、工程刻板及商用车行业苏醒不足预期，产物开垦及客户获取进度不足预期。

　　华安证券股份有限公司陈佳敏近期对天成自控举行探讨并公布了探讨陈说《事迹低点已过，构造eVTOL新赛道》，本陈说对天成自控给出增持评级，而今股价为7.73元。

　　天成自控(603085) 首要主见： 天成自控是行业当先的座椅专业供应商。公司建设于1984年，从工程刻板、商用车及农用刻板座椅发迹，2016年新增乘用车座椅生意，2017年通过收购英国航空座椅公司Acro新增航空座椅生意半岛电竞，2019-2022年环绕座椅焦点零部件构造，2024年公司与峰飞航空环绕电动笔直起降飞翔器(eVTOL)零部件及资料正在身手研发和产物量产等方面展开策略互帮，目前造成了以乘用车座椅(2023年收入占比33%)、航空座椅(10%)、工程刻板及商用车座椅(47%)为焦点的产物线。 生长逻辑上咱们以为，乘用车座椅新客户量产发动节余晋升，航空、工程刻板及商用车座椅随行业苏醒逐渐好转，事迹拐点期近。其它，eVTOL零部件及资料的开垦量产进度将成为公司另日首要催化点。全体各生意： 1.乘用车座椅：新客户络续打破，ASP希望晋升。咱们以为汽车座椅动作大总成件，ASP较高，比赛格式上表资攻克商场首要份额，国产化可取代的行业空间可观，且跟着行业比赛加剧，主机厂有切换更高性价比供应商的诉求，以是国内座椅赛道的投资价钱较高。公司乘用车座椅总成产物自造率高，具有高性价比，近两年通过性价比上风斩获多个优质新客户座椅项目定点；同时公司具备开垦量产零重力座椅、碳纤维座椅等高价钱量座椅的才能，跟着身手改进，公司乘用车座椅ASP希望晋升。另日公司方向成为年产销领域超200万套、商场据有率10%以上，行业前三位的乘用车座椅供应商。 2.航空座椅：飞机交付量逐渐好转，策略构造eVTOL新赛道。估计2024年起环球航空客运将收复至更常态化的延长，其它由中国商飞公司研发的C919客机一经开端服役，希望给国产飞机零部件供应商带来新的生长时机。目前公司已得回欧洲航空安整体(EASA)和美国航空统治局(FAA)的适航证，已拥有波音、空客的供应商天资，且一经进入中国商飞的飞机选型中央，另日公司方向成为环球前三位的航空座椅及客舱内饰供应商。 近期，公司与峰飞航空正在eVTOL零部件及资料的产物身手研发、适航取证以及产物量产等方面实现策略互帮，全体产物搜罗航空座椅总成安排开垦创筑半岛电竞、航空内饰复材原资料/内饰件安排创筑、螺旋桨碳纤维资料、机身碳纤维资料、铝合金件等，成为公司另日首要看点之一。 3.工程刻板及商用车座椅：行业正逐渐走出周期性低谷。公司深耕多年已堆集了一批优质且不变的客户资源，另日希望通过国表里同步发达、络续保留较高市占率，公司方向成为环球前三位的工程刻板和商用车座椅供应商。 投资提倡：咱们以为公司之前的事迹较薄，而今正在影响事迹的首要要素行业周期和客户机闭上都能看到边际好转的态势，另日公司的事迹开释或许有较好的发作力和络续性；其它，新产物eVTOL零部件及资料希望为公司进一步掀开联思空间。咱们估计公司2024-2026年归母净利润0.54亿、1.87亿、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%半岛电竞，对应2024年9月18日PE58、17、13倍，初度笼罩，赐与“增持”评级。 危害提示：宏观经济动摇，新能源车行业比赛加剧，客户销量不足预期，航空、工程刻板及商用车行业苏醒不足预期，产物开垦及客户获取进度不足预期。

　　证券之星数据中央遵循近三年公布的研报数据打算，浙商证券邱世梁探讨员团队对该股探讨较为深远，近三年预测确实度均值为75.32%，其预测2024年度归属净利润为节余6000万，遵循现价换算的预测PE为51.53。华安证券：赐与天成自控半岛电竞增持评级